开端：华尔街见闻七天 白虎

汇丰银行合计，目下印度股市炙手可热，但仍存在一些风险成分，比如银行给与入款贫寒，私营部门成本支拨低迷，外洋投资疲软且集中……但是他们会陆续增抓印度股票，因为即使存在风险，印度新兴商场也领有苍劲的增长速率。

在印度，似乎每个东说念主都念念参与股票商场。受益于东说念主口红利和逼迫增长的铺张，印度大型公司的盈利才智格外高。同期，印度对异邦投资洞开，政府的预算状态比几年前更好，对基础花式如公路、铁路，以致数据中心进行了抓续的投资。

8月23日，汇丰银行亚太区股票计谋主宰Herald van der Linde终点团队发布论述称，目下印度股市炙手可热，但仍存在十条风险成分，这些风险莫得一个会立即组成要挟，但要是它们取悦在一皆，可能会产生危急。

举例，印度银行给与入款贫寒，私营部门成本支拨低迷，外洋投资疲软且集中……

家庭乱伦

但Herald van der Linde补充暗意，他们会陆续增抓印度股票，因为即使存在风险，印度新兴商场也领有最苍劲的增长速率。

1. 印度银行靠近的压力正在加多

在已往的几年里，印度的银行在计帐钞票欠债表方面推崇出色，其不良钞票（NPA）从2017年的约11%下落到当今的仅2.8%。这缩短了信贷成本，并使银行不详开释资金用于新贷款。很多公司急于借债，印度家庭也纷纷向银行恳求个东说念主贷款，用于购买商品和服务。

这本人莫得问题，但是，情况仍是发展到让中央银行官员感到不安的地步。已往几个月中，印度的银行还暗意，他们的钞票质地靠近新的风险，尤其是与无担保个东说念主贷款和个东说念主杠杆加多联系的风险。

但这并不虞味着印度面邻近在眉睫的银行危机。汇丰公共商议部的银行分析师Abhishek Murarka在论述中提到：

受压部门的鸿沟比以前的周期要小得多，尽管信贷成本有所上升，但仍远低于恒久平均水平。此外，银行的钞票欠债表也强得多。银行的风险和利润在上升，但仍然处于较低水平。

尽管如斯，这仍然标明金融业的利润靠近风险，凭据2024年FTSE India的数据，金融业的利润总量占印度总收入的三分之一。

2. 银行在给与入款方面遭逢贫寒

被已往几年的苍劲酬谢所勾引，在印度，似乎每个东说念主都在投资股市。投资需求的新生使得银行在勾引入款上靠近贫寒。

为了勾引入款，银行进步了入款利率，这对它们的利差施加了压力。此外七天 白虎，由于贷款的增长速率快于入款的流入速率，银行的信贷与入款比率上升，导致银行提供新贷款的才智受限，这对信贷增长组成了下行风险，并对银行的盈利增长也产生负面影响。汇丰公共商议显现，印度银行的盈利增长从2022年的45%放缓至2024年预期的9%。

3. 印度私营部门成本支拨低迷

印度加大国内投资，政府推出了很多大型基础花式筹画，包括口岸、说念路、桥梁、电力等状貌，参与其中的土产货公司不详从中受益。此外，印度政府还提供了税收优惠以相沿这些公司。

凭据汇丰环球商议部经济学家 Pranjal Bhandari暗意，私东说念主成本支拨对一个进犯组成部分——“机器和配置”的投资仍是下落，印度私营部门对经济的举座投资疲软，这可能会对股市的收益产生风险。

4. 异邦投资疲软且集中

由上可知，印度国内投资是不屈衡的，更多由政府而不是私营部门鼓动。那印度的异邦平直投资是否有所加多？谜底是谈论的，最近莫得。

骨子上，印度的净异邦投资在 2023 年险些减少了一半，这是因为撤资加多了，而投资减少了。

此外，异邦投资集中在特定的行业和更容易开展业务的邦：马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦和古吉拉特邦。这三个邦占印度扫数异邦投资的近 70%。这也标明，异邦投资以服务契机的状貌为印度带来的利益在地舆上是集中的。

5. 铺张不均

印度铺张较为集中，城市铺张者推崇相对较好，农村铺张者则差得多。

这不错从汽车和房地产行业看出。在已往两年中，股市上升和信用卡的普及对城市铺张者的情感产生了要紧影响。天然已往一年白领职责推崇疲软，但这并莫得减弱城市家庭的汽车升级需求。与此同期，在印度农村地区，家庭莫得从股市上升中受益，无法获取银行信贷或信用卡，农村铺张者莫得才智买车。

印度农村铺张者的支拨与季风的迂曲格外一致。这些家庭更容易受到食物通胀的影响，而印度的食物通胀高达两位数。已往几个月，印度各地的洋葱、土豆和西红柿价钱大幅上升，这些家庭需要的是缩短食物价钱、加多收入相沿、进步农业坐褥力的结构性改善、进步支吾景观变化的相沿。

经管印度铺张不对等增长的一个主义是雇用更多女性。

6. 盈利风险

印度股市的勾引力在很猛经过上取决于盈利增长能否保抓苍劲。Herald van der Linde终点团队合计，印度仍然是新兴商场中增长最苍劲的国度。但是，印度2024年第二季度的事迹令东说念主担忧，收益仅以两位数的速率增长，不像已往几年中那种快速增长。

Herald van der Linde终点团队合计，这一后果部分是由于季节性成分鼓动。印度北部的热浪和长达数月的选举意味着铺张和投资低迷，同期好意思国需求的疲软也影响了印度软件服务行业。

在咱们看来，这一切可能很快就会逆转。某些行业，如成本货品和房地产，提供了邃密的盈利可见性，并可能在本年下半年出现邃密的增长；但是，扫数这些都意味着投资者需要密切关爱行将到来的财报季度。

7. ESG联系风险

最近，关联某些印度公司的治理和结构的指控被平庸报说念，要是指控被诠释是真正的，可能会激发商场对印度股市治理问题的无数担忧。

8. 政府监管

秩序和律例的倏得变化可能会对投资者酬谢产生不利影响，并减弱投资者的信心。举例，2024年7月24日，印度纪念性进步成本利得税；又举例，印度最近对购买一些恒久政府证券推论了截至。

9. 商场集中度

印度股市的一些风险还与商场结构关联。举例，印度在新兴商场和亚洲指数中的权重朝上 23%，并可能进一步上升，这加多了商场集中风险，因为一些基金只被允许对单一商场进行有限的风险敞口。简而言之，这些基金无法购买更多的印度股票。

另一个风险是，要是投资者对其他大型商场感兴味，可能必须通过出售印度股票来筹集资金。

10. 宏不雅风险

印度是石油和黄金入口大国，这些商品价钱的倏得上升可能会抵铺张者需求组成风险。

风险领导及免责条件

商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提出，也未考虑到个别用户额外的投资指标、财务状态或需要。用户应试虑本文中的任何成见、不雅点或论断是否合适其特定状态。据此投资，牵累自诩。

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牵累裁剪：郭明煜 七天 白虎