黑皮猪

图片起头：视觉中国

1、疲态

昨天（8月1日），爱奇艺公布了规章本年6月30日，公司未经审计的第二季度财报。财报自大，爱奇艺二季度营收62亿元同比增长51%。净耗费为东谈主民币21亿元，同比耗费扩大120%。

诚然净耗费扩大，但爱奇艺第二季度运营耗费率却在赓续缩减——Q2运营耗费13亿元，运营耗费率为22%，而旧年同时耗费9.91亿元，运营耗费率为24%。

按业务离别，本季度内，在线告白处事营收为26.2亿元，同比增长45%。会员处事收入为24.7亿元，同比增长66%。截止2018年6月30日，订阅会员东谈主数为6710万，较2017年6月30日增长75%。其中付费订阅会员东谈主数为6620万东谈主。

这份总体看上去可以的财报，也赢得股价高涨的反映。然则其中也有一些不那么好意思瞻念的部分。

最初是付费会员达6620万东谈主同比增长75%，这看似一个可以的数据，然则氢媒财经发现，若从月度的增长率来看，这项数据其实并不光鲜。

翻看爱奇艺此前的招股书和Q1 Q2财报，氢媒财经发现，爱奇艺初次发布的招股书自大，规章2017年12月31日，付费会员数5080万；尔后更新的招股书自大，截止2018年2月底，爱奇艺付费会员畛域达6010万；一季报未说起付费会员畛域；到如今二季报这项数据则达到了6620万。

对数据不解锐的同学看完下图就一目了然了。

只需对招股书和财报的数据作念简便揣摸就能发现，从首发招股书的5080万到两月后更新招股书的6010万，爱奇艺的付费会员两个月增长了930万，两个月增长率是18.3%，每月平均增长9.15%。

然则到天Q2财报中，四个月付费会员仅增长了610万，四个月的增长率为10.14%，平均每月增长率仅为2.53%。

论断相配显豁：诚然畛域仍握续攀升，但爱奇艺近来付费会员的增长疲态荒谬显豁。坊间流传付用度户的7000万天花板有时并非仅是听说。

这是会员数目的维度。另外皮会员的质地上，爱奇艺Q2的数据可能也不太乐不雅。

把柄财经网报谈，在昨日Q2财报发布后的电话会议中，中信证券分析师Yanyan Xiao问到针对会员的营销活动问题，越过提到与京东的会员互通的活动。

爱奇艺CFO王晓东real本分地披露「到现在为止在统共会员中，年度会员只占很小的一部分，大无数都是月会员。」

月会员相干于年会员更容易流失。可见，就现在看来，爱奇艺的会员的质地也并不越过「着实」。

天然，王晓东也清晰，将来会与京东赓续和谐，获取更多年度会员。

咱们知谈，爱奇艺的主要收入来自会员与告白。就在Q2财报披线路付费会员增长乏力、年度会员少这两大问题之前没几天，另一头现款牛——信息流告白，也出现了问题。

据《新京报》报谈，7月25日，部分用户发现，爱奇艺App首页出现了多条演义、游戏告白，少妇空姐而况配有性示意的图片和翰墨，点击进去之后更是含有多处关系本色，如「被男东谈主压在身下」、「疼就叫高声点」等。尔后爱奇艺全面下线低俗告白本色，并对关系告白方作念封户惩处。

现在的情况是，爱奇艺上的告白仍然并莫得多浩大上——多是陈小春、古天乐代言的那一批以及「刀刀999，一刀爆神装」之类的告白，作风直逼当天头条。

对告白的宽松天然是源自满奇艺关于收入和运营恶果的谨防——是以别合计爱奇艺不思盈利就不care「用钱恶果」（龚宇造的词）。

一个佐证是Q2爱奇艺的运营耗费率是22%，比旧年同时的24%有所缩小。

另外，把柄腾讯深响的分析，爱奇艺的收入与成本老是同步增减的，毛利率保握在一个较低的水平，爱奇艺的贸易耗费率守护在20%波折，即每赢得1亿收入，就要耗费掉2000万。

划重心：「守护」是要道词，或者说这种现象是常态。爱奇艺一直以来仅仅将摊子铺得更大，毛利却没上去，它们莫得从更大的摊子中捞到更高比例的油水。

2、跑毒

先得向非吃鸡玩家科普「跑毒」一词。这是个源于吃鸡游戏的收集流行词，是指玩家必须在章程的时刻内跑到安全区内，不然将被四周不停围聚的毒气肃清，中毒的话会缓缓掉血终末Game over。玩家回避毒圈的作念法，则是所谓的「跑毒」。

爱奇艺跑的什么「毒」呢？答：自己发展的「毒」和长视频行业的「毒」。

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先来说说自己发展的「毒」（局限）。

上文提到，龚宇诚然短期不条款盈利，但仍然追求「用钱恶果」和营收，但在付费会员增长乏力、年度会员少这两大窘境眼前，除了放宽信息流告白的审核，还有什么情势能赢得更大的收益呢？

谜底是：爆款。

是的，在氢媒财经看来，自从旧年的《中国有嘻哈》启动，爱奇艺似乎患上了某种进度的「爆款慌乱症」，这种慌乱症让爱奇艺的王牌节目恬逸知名为「套路」的气味。

比如，在本年爱奇艺的爆款头号种子《中国新说唱》中，爱奇艺太思用此前「你有freestyle吗」带火《中国有嘻哈》的热词带节方向套路，在新节目里连气儿推：skr、帮你唱hook、紫棋说的对、xx是我的小老弟独一普通证明足够没问题等等梗。

问题是，旧年仅一句「你有freestyle吗」，而本年四五个梗一皆推，闭幕使劲过猛显得刻意和生硬。比如吴亦凡主推的skr一词，一集节目竟出现20屡次！「帮你唱hook」的梗亦然一集10次傍边频率。

多个梗加上高频率，不免让东谈主反感。

天然，以吴亦凡流量带火一个词还不是难事，skr如今也算是freestyle第二。

然则问题又来了，由于新节目过于套路和同质（比如一样的挑升留悬疑的妖怪裁剪、一样赛制，险些一样的制作主谈主等），旧年一样的套路似乎没在本年收效——skr算是火了，《中国新说唱》却不冷不热。百度指数自大，《中国有嘻哈》旧年峰值是32.7万，而《中国新说唱》的峰值仅7.8万，不到前者的四分之一！

是以到头来，吴亦凡对节方向播放量其实没帮上忙。

另一个例子是在此之前的《热血街舞团》，一样因为太过思要追求爆款以至于被「套路」所诈骗，再加上播出时刻上逾期于优酷的同类节目，在第三方收集影视数据分析平台骨朵数据的统计中，近两年来播放量最高的综艺节目，《热血街舞团》连前30都排不进（该平台仅统计了前30）。

再来说说行业的「毒」（窘境）。

家喻户晓，爱奇艺、优酷、腾讯视频背后是BAT，视频行业的博弈归根结底是成本的角力。然则抖音快手等短视频却从时刻战场的维度搅拌了「腾爱优」的三国战局。

其闭幕即是，长视频行业的增长很猛进度被短视频归拢，「腾爱优」堕入近乎零和博弈的状态。

如斯一来，优酷借助寰宇杯月活一齐大呼之时，爱奇艺月活却在走低。艾媒数据则自大，2018上半年中国APP排名榜中，爱奇艺六月活跃东谈主数不足优酷和腾讯排名第三，且与优酷腾讯的差距都在1个亿以上！

 

综上不难发现，爱奇艺可谓内忧外祸。

3、解药

正所谓「毒物出没之处，七步之内必有解药」，爱奇艺在跑毒的历程中，也发现了某些解药。也正因此，咱们并不成就此看衰爱奇艺。

解药一：加大克己本色「剂量」

「到现在为止公司本色成本占总收入的70%到80%之间，咱们瞻望鄙人半年这个比例将要达到80%。天然，从经久来看，这么的投资会在异日为公司带来更可不雅的收入。」王晓东在Q2财报的电话会议中如是说。

可见，爱奇艺将来仍将赓续加码克己本色。咱们知谈，在长视频行业中，明星和优质本色经久是流量的泉源（而不是视频网站）。毕竟不雅众要么是去看吴亦凡、鹿晗、张艺兴的，要么即是被口碑传播所打动，冲着节目质地去的，至于是在哪个平台上看，区别不大。

再探求到第三季度经常是一年流量的岑岭期（毕竟暑假），加大优质本色的投资如无不测会为爱奇艺带来更多的用户流量。可以思见，Q3才是爱奇艺的爆发期。

解药二：愈加过劲的营销

通过骨朵数据咱们发现，本年以来的网剧与网综要是按照百度指数从高至低排，爱奇艺的《延禧攻略》以38.6万的百度指数紧紧占据前第一的位置，且这个数值比第二的《媚者无疆》和第三名的《镇魂》加起来还要多。

而且百度指数前十的网剧中有四部是爱奇艺的，百度指数前十的网综中也有三部。不丢丑出，爱奇艺在告白营销、话题传播上的才略，涓滴不比克己的本色的才略差，且他们这项才略在「腾爱优」三家中应该亦然最顶尖的。

解药三：多元的货币化本领

7月17日，爱奇艺作价20亿全资收购出动游戏诞生商与运营商天象互动，后者旗下领有《醉玲珑》、《花千骨》等游戏。天象互动曾告捷将《花千骨》由IP落地游戏，并以月活水近2亿收入创造了影游联动典范。爱奇艺的此次收购，为的是两边能更好地业务协同。

要是再把这件事与更早前「百度将百度糯米的电影票业务整合入爱奇艺」的当作，不丢丑出，在不远的将来，爱奇艺的营收将格外多元，进而从长视频行业强烈的竞争中脱身。

事实上，爱奇艺现在已造成由IP向外蔓延的9大货币化本领，告白会通员占营收的能够，其余还有经纪、打赏、出书、刊行、授权、电商等。

4、写在终末：

在内，爱奇艺付费会员增速乏力且年度会员较少；在外，竞争敌手及来自抖音快手关于用户时刻的侵蚀，也让爱奇艺风尘仆仆。

「毒圈」贴近，爱奇艺正在慌忙奔逃。

但好在爱奇艺在跑毒的历程中，也发现了某些「独家」解药，以至可能成为逆袭的「仙丹」。（本文首发钛媒体）

【钛媒体作家先容：文/Leo刘尊】黑皮猪